民生期貨App，給您最便捷的掌上期貨交易軟件，在此可以一鍵開戶成為合格的期貨交易者，并提供了期貨、期權(quán)、股票期權(quán)、現(xiàn)貨全市場(chǎng)行業(yè)以及掌上交易功能。

產(chǎn)品功能

1、民生期貨APP是一款集行情、交易、資訊為一體的移動(dòng)終端軟件，集期貨、期權(quán)、股票期權(quán)、現(xiàn)貨全市場(chǎng)行情交易一體化產(chǎn)品，支持期貨開戶等功能，界面簡(jiǎn)潔、功能齊全，符合看穿式監(jiān)管要求。

2、客戶可以直接在APP上進(jìn)行在線開戶。

3、客戶可以直接在APP上查看財(cái)經(jīng)日歷、投資者教育、民生研究、公司公告、新聞快訊、交易所公告、交易保證金、持倉龍虎榜、庫存?zhèn)}單、資金流向等相關(guān)資訊。 

開戶指南

開戶須知：

1、自然人開戶須具有完全民事行為能力的公民

(1) 國家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位

(2) 國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、期貨交易所、期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員及其配偶

(3) 無民事行為能力人或限制民事行為能力人

(4) 證券、期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者

(5) 未能提供開戶證明材料的單位和個(gè)人

(6) 國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定不得從事期貨交易的其他單位和個(gè)人

2、根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》及有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，下列單位和個(gè)人不能從事期貨交易： 

3、客戶須以真實(shí)的、合法的身份開戶。

4、客戶須保證資金來源的合法性。

5、客戶須保證所提供的身份證、《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》以及其他有關(guān)資料的真實(shí)性、合法性、有效性。

交易須知：

1、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)性 

投資期貨市場(chǎng)屬于風(fēng)險(xiǎn)性投資，客戶應(yīng)對(duì)自身的經(jīng)濟(jì)承受能力和心理承受能力作出客觀判斷。

2、期貨公司不做獲利保證 

期貨公司不與客戶約定分享利益或共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 

3、期貨公司不接受客戶的全權(quán)委托 

客戶不能要求期貨公司或其工作人員以全權(quán)委托的方式進(jìn)行期貨交易。

4、客戶本人須對(duì)其代理人的代理行為承擔(dān)民事責(zé)任

客戶代理人是基于客戶的授權(quán)，代表客戶實(shí)施民事行為的人，代理人在代理權(quán)限內(nèi)以客戶名義進(jìn)行的行為即視為客戶自己的行為，客戶對(duì)代理人代理行為的后果承擔(dān)一切責(zé)任。

交易流程

一般而言，客戶進(jìn)行期貨交易涉及以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：開戶、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算、交割。在期貨交易的實(shí)際操作中，大多數(shù)期貨交易都是通過對(duì)沖平倉的方式了結(jié)履約責(zé)任，進(jìn)入交割環(huán)節(jié)的比重非常小，所以交割環(huán)節(jié)并不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。

一、開戶

能夠直接進(jìn)入期貨交易所進(jìn)行交易的只能是期貨交易所的會(huì)員，所以普通投資者在進(jìn)入期貨市場(chǎng)交易之前，應(yīng)首先選擇一個(gè)具備合法代理資格、信譽(yù)好、資金安全、運(yùn)作規(guī)范和收費(fèi)比較合理的期貨公司。在我國，由中國期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱監(jiān)控中心）負(fù)責(zé)客戶開戶管理的具體實(shí)施工作。

一般來說，各期貨公司會(huì)員為客戶開設(shè)賬戶的程序及所需的文件細(xì)節(jié)雖不盡相同，但其基本程序是相同的。

（一）申請(qǐng)開戶

投資者在經(jīng)過對(duì)比、判斷，選定期貨公司之后，即可向該期貨公司提出委托申請(qǐng)，開立賬戶，成為該公司的客戶。開立賬戶實(shí)質(zhì)上是確立投資者（委托人）與期貨公司（代理人）之間的一種法律關(guān)系。

客戶可以分為自然人客戶和法人客戶。自然人客戶應(yīng)當(dāng)本人親自辦理開戶手續(xù)，簽署開戶資料，不得委托代理人代為辦理開戶手續(xù)。法人客戶應(yīng)當(dāng)出具單位的授權(quán)委托書、代理人的身份證和其他開戶證件。期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶開戶資料進(jìn)行審核，確保開戶資料的合規(guī)、真實(shí)、準(zhǔn)確和完整。

（二）閱讀期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書并簽字確認(rèn)

期貨公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，必須向客戶提供期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書，自然人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解后，在該期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書上簽字；人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解之后，由單位法定代表人或授權(quán)他人在該期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書上簽字并加蓋單位公章。

（三）簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同書

期貨公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，雙方必須簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同。自然人客戶應(yīng)在該合同上簽字，法人客戶應(yīng)由法人代表或授權(quán)他人在該合同上簽字并加蓋公章。

自然人開戶應(yīng)提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡。法人開戶應(yīng)提供企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料，以及法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的 書面授權(quán)書。

（四）申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金賬號(hào)

期貨公司為客戶申請(qǐng)各期貨交易所交易編碼，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一通過監(jiān)控中心辦理。監(jiān)控中心應(yīng)當(dāng)建立和維護(hù)期貨市場(chǎng)客戶統(tǒng)一開戶系統(tǒng)，對(duì)期貨公司提交的客戶資料進(jìn)行復(fù)核，并將通過復(fù)核的客戶資料轉(zhuǎn)發(fā)給相關(guān)期貨交易所。期貨交易所收到監(jiān)控中心轉(zhuǎn)發(fā)的客戶交易編碼申請(qǐng)資料后，根據(jù)期貨交易所業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)客戶交易編碼進(jìn)行分配、發(fā)放和管理，并將各類申請(qǐng)的 處理結(jié)果通過監(jiān)控中心反饋給期貨公司。監(jiān)控中心應(yīng)當(dāng)為每一個(gè)客戶設(shè)立統(tǒng)一的開戶編碼，并建立統(tǒng)一開戶編碼與客戶在各期貨交易所交易編碼的對(duì)應(yīng)關(guān)系。當(dāng)日分配的客戶交易編碼，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于下一交易日允許客戶使用。

客戶在與期貨公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，在下單交易之前，應(yīng)按規(guī)定繳納開戶保證金。期貨公司應(yīng)將客戶所繳納的保證金存入期貨經(jīng)紀(jì)合同中指定的客戶賬戶中，供客戶進(jìn)行期貨交易之用。

二、下單

客戶在按規(guī)定足額繳納開戶保證金后，即可開始委托下單，進(jìn)行期貨交易。下單是指客戶在進(jìn)行每筆交易前向期貨公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等的行為。

交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、價(jià)格、開平倉等。通�？蛻魬�(yīng)先熟悉和掌握有關(guān)的交易指令，然后選擇不同的期貨合約進(jìn)行具體交易。

（一）常用交易指令

國際上期貨交易的指令有很多種。

1. 市價(jià)指令。市價(jià)指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。客戶在下達(dá)這種指令時(shí)無須指明具體的價(jià)位，而是要求期貨公司出市代表以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最好價(jià)格達(dá)成交易。這種指令的特點(diǎn)是成交速度快，一旦指令下達(dá)后不可更改 或撤銷。

2. 限價(jià)指令。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須指明具體的價(jià)位。它的特點(diǎn)是可以按客戶的預(yù)期價(jià)格成交，但成交速度相對(duì)較慢，有時(shí)甚至無法成交。

3. 停止限價(jià)指令。停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它的特點(diǎn)是可以將損失或利潤(rùn)鎖定在預(yù)期的范圍，但成交速度較止損指令慢，有時(shí)甚至無法成交。

4. 止損指令。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令�？蛻衾�用止損指令，既可以有效地鎖定利潤(rùn)，又可以將可能的損失降至最低限度，還可以相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)建立新的頭寸。

5. 觸價(jià)指令。觸價(jià)指令是指在市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。 觸價(jià)指令與止損指令的區(qū)別在于：其預(yù)先設(shè)定的價(jià)位不同，例如，就賣出指令而言，賣出止損指令的止損價(jià)低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，而賣出觸價(jià)指令的觸發(fā)價(jià)格高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格；買進(jìn)指令則與此相反。此外，止損指令通常用于平倉，而觸價(jià)指令一般用于開新倉。

6. 限時(shí)指令。限時(shí)指令是指要求在某一時(shí)間段內(nèi)執(zhí)行的指令。如果在該時(shí)間段內(nèi)指令未被執(zhí)行，則自動(dòng)取消。

7. 長(zhǎng)效指令。長(zhǎng)效指令是指除非成交或由委托人取消，否則持續(xù)有效的交易指令。

8. 套利指令。套利指令是指同時(shí)買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。

9. 取消指令。取消指令又稱為撤單，是要求將某一指定指令取消的指令。通過執(zhí)行該指令，客戶以前下達(dá)的指令完全取消，并且沒有新的指令取代原指令。 目前，我國各期貨交易所普遍采用了市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。此外，鄭州商品交易所還采用了套利指令，大連商品交易所不僅采用了套利指令，還采用了止損指令和停止限價(jià)指令。我國各交易所的指令均為當(dāng)日有效。在指令成交前，投資者可以提出變更和撤消。

以上9種指令中，國內(nèi)期貨交易所不支持以下三種指令：

止損指令、觸價(jià)指令、長(zhǎng)效指令

通過第三方交易軟件可以實(shí)現(xiàn)止損指令和觸價(jià)指令，但不保證指令能夠100%執(zhí)行，且有可能出現(xiàn)不可控的滑點(diǎn)，請(qǐng)投資者謹(jǐn)慎使用。

（二）指令下達(dá)方式

客戶在正式交易前，應(yīng)制訂詳細(xì)周密的交易計(jì)劃。在此之后，客戶即可按計(jì)劃下達(dá)交易指令（即下單交易）。目前，我國客戶的下單方式有書面下單、電話下單和網(wǎng)上下單三種，其中網(wǎng)上下單是最主要的方式。

1. 書面下單。客戶親自填寫交易單，填好后簽字交期貨公司，再由期貨公司將指令發(fā)至交易所參與交易。

2. 電話下單�？蛻敉ㄟ^電話直接將指令下達(dá)到期貨公司，再由期貨公司將指令發(fā)至交易所參與交易。期貨公司須將客戶的指令同步錄音，以備查證。

3. 網(wǎng)上下單�？蛻敉ㄟ^因特網(wǎng)或局域網(wǎng)，使用期貨公司配置的網(wǎng)上下單系統(tǒng)進(jìn)行網(wǎng)上下單。進(jìn)入下單系統(tǒng)后，客戶需輸入自己的客戶號(hào)與密碼，經(jīng)確認(rèn)后即可輸入指令。指令通過因特網(wǎng)或局域網(wǎng)傳到期貨公司后，通過專線傳到交易所主機(jī)進(jìn)行撮合成交�？蛻艨梢栽谄谪浌�司的下單系統(tǒng)獲得成交回報(bào)。

三、競(jìng)價(jià)

（一）競(jìng)價(jià)方式

競(jìng)價(jià)方式主要有公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。其中，公開喊價(jià)屬于傳統(tǒng)的競(jìng)價(jià)方式。21世紀(jì)以來，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，越來越多的交易所采用了計(jì)算機(jī)撮合成交方式，而原來采用公開喊價(jià)方式的交易所也逐步引入了電子交易系統(tǒng)。

1.公開喊價(jià)方式。公開喊價(jià)方式又可分為兩種形式：連續(xù)競(jìng)價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制。 連續(xù)競(jìng)價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。按照規(guī)則，交易者在報(bào)價(jià)時(shí)既要發(fā)出聲音，又要做出手勢(shì)，以保證報(bào)價(jià)的準(zhǔn)確性。這種公開喊價(jià)有利于活躍場(chǎng)內(nèi)氣氛，維護(hù)公開、公平、公正的定價(jià)原則。這種公開喊價(jià)方式曾經(jīng)在歐美期貨市場(chǎng)較為流行。

一節(jié)一價(jià)制是指把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易由主持人最先叫價(jià)，所有場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)其叫價(jià)申報(bào)買賣數(shù)量，直至在某一價(jià)格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時(shí)為止。每一節(jié)交易中一種合約一個(gè)價(jià)格，沒有連續(xù)不斷的競(jìng)價(jià)。這種叫價(jià)方式曾經(jīng)在日本較為普遍。

2. 計(jì)算機(jī)撮合成交方式。計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種計(jì)算機(jī)自動(dòng)化交易方式，是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易   系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過程。這種交易方式相對(duì)公開喊價(jià)方式來說，具有準(zhǔn)確、連續(xù)等特點(diǎn)，但有時(shí)會(huì)出現(xiàn)交易系統(tǒng)故障等因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。 國內(nèi)期貨交易所均采用計(jì)算機(jī)撮合成交方式。計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（ bp） 、賣出價(jià)（ sp） 和前一成交價(jià)（ cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格，即：

當(dāng)bp ≥ sp ≥ cp ，則：最新成交價(jià) = sp

當(dāng)bp ≥ cp ≥ sp ，則：最新成交價(jià) = cp

當(dāng)cp ≥ bp ≥ sp ，則：最新成交價(jià) = bp

開盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。

開盤價(jià)集合競(jìng)價(jià)在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行。其中，前4分鐘為期貨合約買、賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間，開市時(shí)產(chǎn)生開盤價(jià)。 交易系統(tǒng)自動(dòng)控制集合競(jìng)價(jià)申報(bào)的開始和結(jié)束，并在計(jì)算機(jī)終端上顯示。 集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交；低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交；等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買人或賣出申報(bào)，根據(jù)買入申報(bào)量和賣出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交。

集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的方法是：（l）交易系統(tǒng)分別對(duì)所有有效的買入申報(bào)按申報(bào)價(jià)由高到低的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有有效的賣出申報(bào)按申報(bào)價(jià)由低到高的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。（2）交易系統(tǒng)逐步將排在前面的買入申報(bào)和賣出申報(bào)配對(duì)成交，直到不能成交為止。如最后一筆成交是全部成交的，取最后一筆成交的買入申報(bào)價(jià)和賣出申報(bào)價(jià)的算術(shù)平均價(jià)為集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，該價(jià)格按各期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位取整；如最后一筆成交是部分成交的，則以部分成交的申報(bào)價(jià)為集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。開盤集合競(jìng)價(jià)中的未成交申報(bào)單自動(dòng)參與開市后競(jìng)價(jià)交易。

（二）成交回報(bào)與確認(rèn)

當(dāng)計(jì)算機(jī)顯示指令成交后，客戶可以立即在期貨公司的下單系統(tǒng)獲得成交回報(bào)。對(duì)于書面下單和電話下單的客戶，期貨公司應(yīng)按約定方式即時(shí)予以回報(bào)。

客戶對(duì)交易結(jié)算單記載事項(xiàng)有異議的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前向期貨公司提出書面異議；客戶對(duì)交易結(jié)算單記載事項(xiàng)無異議的，應(yīng)當(dāng)在交易結(jié)算單上簽字確認(rèn)或者按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式確認(rèn)。客戶既未對(duì)交易結(jié)算單記載事項(xiàng)確認(rèn)，也未提出異議的，視為對(duì)交易結(jié)算單的確認(rèn)。對(duì)于客戶有異議的，期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)原始指令記錄和交易記錄予以核實(shí)。

四、結(jié)算

（一）結(jié)算的概念與結(jié)算程序

結(jié)算是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易賬戶的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。

目前，大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所實(shí)行全員結(jié)算制度，交易所對(duì)所有會(huì)員的賬戶進(jìn)行結(jié)算，收取和追收保證金。中國金融期貨交易所實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，其會(huì)員由結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員組成，期貨交易所只對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，向結(jié)算會(huì)員收取和追收保證金；由結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算、收取和追收保證金。

期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。但交易所并不直接對(duì)客戶的賬戶結(jié)算、收取和追收客戶保證金，而由期貨公司承擔(dān)該工作。期貨交易所應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時(shí)將結(jié)算結(jié)果通知會(huì)員。期貨公司根據(jù)期貨交易所的結(jié)算結(jié)果對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算，并應(yīng)當(dāng)將結(jié)算結(jié)果按照與客戶約定的方式及時(shí)通知客戶。

在我國，會(huì)員（客戶）的保證金可以分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金是交易所會(huì)員（客戶）為了交易結(jié)算，在交易所（期貨公司）專用結(jié)算賬戶預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金；交易保證金是會(huì)員（客戶）在交易所（期貨公司）專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。在實(shí)際中，客戶保證金可能有不同的說法，如結(jié)算準(zhǔn)備金被稱為可用資金，交易保證金被稱為保證金占用。

下面以鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所的結(jié)算制度為例，對(duì)具體的結(jié)算程序進(jìn)行介紹。

1.第一步，交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算。

（1）每一交易日交易結(jié)束后，交易所對(duì)每一會(huì)員的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。結(jié)算完成后，交易所采用發(fā)放結(jié)算單據(jù)或電子傳輸?shù)确绞较驎?huì)員提供當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)，包括：會(huì)員當(dāng)日平倉盈虧表、會(huì)員當(dāng)日成交合約表、會(huì)員當(dāng)日持倉表和會(huì)員資金結(jié)算表，期貨公司會(huì)員以此作為對(duì)客戶結(jié)算的依據(jù)。

（2）會(huì)員每天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對(duì)工作，并將之妥善保存。該數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存兩年，但對(duì)有關(guān)期貨交易有爭(zhēng)議的，應(yīng)當(dāng)保存至該爭(zhēng)議消除時(shí)為止。

（3）會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘以書面形式通知交易所。遇特殊情況，會(huì)員可在下一交易日開市后兩小時(shí)內(nèi)以書面形式通知交易所。如在規(guī)定時(shí)間內(nèi)會(huì)員沒有對(duì)結(jié)算數(shù)據(jù)提出異議，則視作會(huì)員己認(rèn)可結(jié)算數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

（4）交易所在交易結(jié)算完成后，將會(huì)員資金的劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳遞給有關(guān)結(jié)算銀行。結(jié)算銀行應(yīng)及時(shí)將劃賬結(jié)果反饋給交易所。

（5）會(huì)員資金按當(dāng)日盈虧進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，當(dāng)日盈利劃入會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金，當(dāng)日虧損從會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。當(dāng)日結(jié)算時(shí)的交易保證金超過昨日結(jié)算時(shí)的交易保證金部分從會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。當(dāng)日結(jié)算時(shí)的交易保證金低于昨日結(jié)算時(shí)的交易保證金部分劃入會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金。手續(xù)費(fèi)、稅金等各項(xiàng)費(fèi)用從會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金中直接扣劃。

（6）每日結(jié)算完畢后，會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時(shí)，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會(huì)員發(fā)出的追加保證金通知。會(huì)員必須在下一交易日開市前補(bǔ)足至交易所規(guī)定的結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額。

2. 第二步，期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算。

（1）期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算與交易所的方法一樣，即每一交易日交易結(jié)束后對(duì)每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。其中，期貨公司會(huì)員向客戶收取的交易保證金不得低于交易所向會(huì)員收取的交易保證金。

（2）期貨公司在每日結(jié)算后向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。交易結(jié)算單一般載明下列事項(xiàng)：賬號(hào)及戶名、成交日期、成交品種、合約月份、成交數(shù)量及價(jià)格、買入或者賣出、開倉或者平倉、當(dāng)日結(jié)算價(jià)、保證金占用額和保證金余額、交易手續(xù)費(fèi)及其他費(fèi)用。

（3）當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨公司規(guī)定的交易保證金水平時(shí)，期貨公司按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金。

（二）結(jié)算公式與應(yīng)用

1.結(jié)算相關(guān)術(shù)語。

（1）結(jié)算價(jià)。結(jié)算價(jià)（Settlement Price）是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。 鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價(jià)取某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)；當(dāng)日無成交價(jià)格的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。中國金融期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。

（2）開倉、持倉、平倉。開倉也稱為建倉，是指期貨交易者新建期貨頭寸的行為，包括買入開倉和賣出開倉。交易者開倉之后手中就持有頭寸，即持倉，若交易者買入開倉，則構(gòu)成了買入（多頭）持倉，反之，則形成了賣出（空頭）持倉。平倉是指交易者了結(jié)持倉的交易行為，了結(jié)的方式是針對(duì)持倉方向作相反的對(duì)沖買賣。持倉合約也稱為未平倉合約。

2. 交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算公式及應(yīng)用。

（1）結(jié)算公式。

①結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式： 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 = 上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 + 上一交易日交易保證金 - 當(dāng)日交易保證金 + 當(dāng)日盈虧 + 入金- 出金 - 手續(xù)費(fèi)（等）

②當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式： 商品期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式： 當(dāng)日盈虧 = Σ [（賣出成交價(jià) -當(dāng)日結(jié)算價(jià)） × 賣出量 ]+ Σ [（當(dāng)日結(jié)算價(jià)

- 買入成交價(jià)） × 買入量 ] + Σ[ （上一交易日結(jié)算價(jià) - 當(dāng)日結(jié)算價(jià)） × （上一交易日賣出持倉量 - 上一交易日買入持倉量）]

股票指數(shù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式：

當(dāng)日盈虧 = Σ[（賣出成交價(jià) - 當(dāng)日結(jié)算價(jià)） × 賣出量 × 合約乘數(shù) ] + Σ

[ （當(dāng)日結(jié)算價(jià) - 買入成交價(jià)） × 買入量 ×合約乘數(shù) ] + Σ[ （上一交易日結(jié)算價(jià)

- 當(dāng)日結(jié)算價(jià)） × （上一交易日賣出持倉量 - 上一交易日買入持倉量） × 合約乘數(shù) ]

③當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式： 當(dāng)日交易保證金 = Σ [當(dāng)日結(jié)算價(jià) ×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量 × 交易保證金比例 ]

（2） 應(yīng)用。 【例3-1】 某會(huì)員在4月 1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4 000元/噸，同一天該會(huì)員平倉賣出20手大豆合約，成交價(jià)為4 030 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4 040元/噸，交易保證金比例為5%。該會(huì)員上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為1 100 000 元，且未持有任何期貨合約。則客戶的當(dāng)日盈虧（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）情況為：

（1）當(dāng)日盈虧 = （4 030 -4 040） × 20 × 10 +（4 040 -4000）× 40 × 10 = 14 000（元）（2） 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 = 1 100 000 -4 040 × 20 × 10 × 5% + 14 000 = 1 073 600 （元）

【例3-2】 4月2日，該會(huì)員再買入8 手大豆合約，成交價(jià)為4 030 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4 060 元/噸，則其賬戶情況為：

（1）當(dāng)日盈虧 = （4 060 -4 030） × 8 × 10 + （ 4 040 - 4 060） × （ 20 - 40） × 10 = 6 400 （元） （2） 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 = 1 073 600 + 4 040 × 20 × 10 × 5% - 4 060 × 28 × 10 × 5% + 6 400 = 1 063 560 （元） 

【例3-3】4月3日，該會(huì)員將28手大豆合約全部平倉，成交價(jià)為4 070 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4 050 元/噸，則其賬戶情況為：

（1）當(dāng)日盈虧 = （ 4 070 -4 050） × 28 × 10 + （4 060 -4 050） × （0 -28）× lO = 2 800 （元） （3） 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 = 1 063 560 + 4 060 × 28 × 10 × 5% + 2 800 = 1 123 200 （元）

3. 期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算。 

表3-2是某期貨公司一位客戶在2010年12月某日的交易結(jié)算單。該結(jié)算單分為“資金狀況”、“持倉明細(xì)”、“持倉匯總”三部分。下面對(duì)交易結(jié)算單中的主要項(xiàng)目進(jìn)行說明：

（1）平倉盈虧的計(jì)算。 平倉盈虧 = 平歷史倉盈虧 + 平當(dāng)日倉盈虧 平歷史倉盈虧 = Σ[ （賣出平倉價(jià) - 上一交易日結(jié)算價(jià)） × 賣出平倉量 ] + Σ[ （上一交易日結(jié)算價(jià) - 買人平倉價(jià)） × 買人平倉量 ] 平當(dāng)日倉盈虧 = Σ[ （當(dāng)日賣出平倉價(jià) - 當(dāng)日買人開倉價(jià)） × 賣出平倉量 ] + Σ[ （當(dāng)日賣出開倉價(jià) - 當(dāng)日買人平倉價(jià)） × 買入平倉量 ] 該交易結(jié)算單中，由于該客戶當(dāng)日沒有進(jìn)行平倉交易，所以，平倉盈虧為0 。

（2） 持倉盯市盈虧和浮動(dòng)盈虧的計(jì)算。 持倉盯市盈虧 = 歷史持倉盈虧 + 當(dāng)日開倉持倉盈虧 歷史持倉盈虧 = Σ[ （當(dāng)日結(jié)算價(jià) - 上一交易日結(jié)算價(jià)） × 買入持倉量 ] + Σ[ （上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)） × 賣出持倉量 ]

當(dāng)日開倉持倉盈虧 = Σ [（賣出開倉價(jià) -當(dāng)日結(jié)算價(jià)） ×賣出開倉量 ] + Σ[ （當(dāng)日結(jié)算價(jià) - 買入開倉價(jià)） ×買入開倉量 ]

浮動(dòng)盈虧 = Σ[ （當(dāng)日結(jié)算價(jià) - 成交價(jià)） × 買人持倉量 ] + Σ [ （成交價(jià) - 當(dāng)日結(jié)算價(jià)） × 賣出持倉量 ]

持倉盯市盈虧和浮動(dòng)盈虧可以在當(dāng)日交易進(jìn)行中計(jì)算。此時(shí)，持倉盯市盈虧和浮動(dòng)盈虧的結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)為“最新成交價(jià)”，即在上述公式中，以“最新成交價(jià)”代替“當(dāng)日結(jié)算價(jià)”。但當(dāng)日交易結(jié)束后，則應(yīng)以“當(dāng)日結(jié)算價(jià)”為結(jié)算基準(zhǔn)價(jià)。

表3-2 中，“昨結(jié)算”為“上一交易日結(jié)算價(jià)”；“今結(jié)算”為“當(dāng)日結(jié)算價(jià)”。

該交易結(jié)算單中，浮動(dòng)盈虧的計(jì)算如下：

“橡膠”的浮動(dòng)盈虧 = （30 285 - 30 905 ） × 5 = -3 100（元）

“棉一號(hào)”的浮動(dòng)盈虧 = （ 23 680 -23 380） × 5 + （ 24 120 -23 380）× 5 = 1 500 + 3 700 = 5 200 （元）

“滬深300”的浮動(dòng)盈虧 = （ 3 365 -2 892） ×300 = 141 900（元）

總浮動(dòng)盈虧 = -3 100 + 5 200 + 141 900 = 144 000（元）

（3） 保證金的計(jì)算。 保證金占用 = Σ（ 當(dāng)日結(jié)算價(jià) ×持倉手?jǐn)?shù) × 交易單位 × 公司的保證金比例 ）該交易結(jié)算單中，公司與該客戶約定的交易保證金比例分別是，“橡膠”為11% ，“棉一號(hào)”為8% ，“滬深3（×）”為18% 。保證金的計(jì)算如下：

“橡膠”的保證金占用 = 30 905 × 5 × ll% = 16 997.75（元）

“棉一號(hào)”的保證金占用 = 23 380 × 5 × 2 × 8% = 18 704（元）

“滬深300“的保證金占用 = 3 365 × 300 × 18% = 181 710（元）

總的保證金占用 = 16 997. 7 5 + 18704 + 181 710 = 217 411. 75（元）

（4） 客戶權(quán)益和可用資金的計(jì)算。

客戶權(quán)益=上日結(jié)存 ± 出入金+平倉盈虧+ 浮動(dòng)盈虧-當(dāng)日手續(xù)費(fèi)

可用資金=客戶權(quán)益-保證金占用

該交易結(jié)算單中，客戶權(quán)益和可用資金的計(jì)算如下：

客戶權(quán)益 = 500 734.62 + 144 000 = 644 734.62 （元）

可用資金 = 644 734.62 - 217 411. 75 = 427 322.87 （元）

（5） 風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算。 風(fēng)險(xiǎn)度 = 客戶權(quán)益 / 保證金占用× 100% 當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度小于100%時(shí)則會(huì)收到《追加保證金通知書》，保證金應(yīng)追加至可用資金大于等于0 。

五、交割

（一）交割的概念

交割（Delivery）是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。其中，以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行的交割為實(shí)物交割；按結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的交割方式為現(xiàn)金交割。一般來說，商品期貨以實(shí)物交割方式為主；股票指數(shù)期貨、短期利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。

（二）交割的作用

交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。盡管期貨市場(chǎng)的交割量占總成交量的很小比例，但交割環(huán)節(jié)對(duì)期貨市場(chǎng)的整體運(yùn)行卻起著十分重要的作用。

期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。當(dāng)市場(chǎng)過分投機(jī)，期貨價(jià)格嚴(yán)重偏離現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，交易者就會(huì)在期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)間進(jìn)行套利交易。當(dāng)期貨價(jià)格過高而現(xiàn)貨價(jià)格過低時(shí)，交易者在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)商品，這樣，現(xiàn)貨需求增多，現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨合約價(jià)格下降，期現(xiàn)價(jià)差縮��；當(dāng)期貨價(jià)格過低而現(xiàn)貨價(jià)格過高時(shí)，交易者在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出商品，這樣，期貨價(jià)格上升，

現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價(jià)格下降，使期現(xiàn)價(jià)差趨于正常。通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，使期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用。

（三）實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定

1.實(shí)物交割方式。實(shí)物交割（Physical Delivery） 是指期貨合約到期時(shí)，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。 （1）集中交割。集中交割也叫一次性交割，是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。 （2）滾動(dòng)交割。滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。滾動(dòng)交割使交易者在交易時(shí)間的選擇上更為靈活，可減少儲(chǔ)存時(shí)間，降低交割成本。 目前，我國上海期貨交易所采用集中交割方式；鄭州商品交易所采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式，即在合約進(jìn)入交割月后就可以申請(qǐng)交割，而且最后交易日過后，對(duì)未平倉合約進(jìn)行一次性集中交割；大連商品交易所對(duì)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粨、豆油、玉米合約采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式，對(duì)棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約 采用集中交割方式。

2. 實(shí)物交割結(jié)算價(jià)。實(shí)物交割結(jié)算價(jià)是指在實(shí)物交割時(shí)商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級(jí)商品質(zhì)量升貼水及異地交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水。

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